繼Ray-Ban聯名智能眼鏡系列后，Meta即將在9月17日至18日的Connect大會上推出其備受期待的首款消費級AR眼鏡 ——Meta Celeste（內部代號Hypernova）。

據追風交易臺消息，美銀分析師Katherine Zhu及其團隊近日發布研報稱，AR眼鏡的物料清單（BOM）成本是AI眼鏡的數倍，預計將從2027年左右開始為硬件供應鏈解鎖一個規模遠超以往的市場。

美銀預測，隨著市場重心從AI設備轉向AR體驗，消費電子硬件的供應鏈格局將被重塑，預計智能眼鏡組件的市場規模將從2024年的不足10億美元，飆升至2030年的超過140億美元。

具體而言，雖然組裝廠在由AI眼鏡驅動的第一波浪潮中率先受益，但長期且利潤更豐厚的增長將由AR眼鏡的核心組件供應商捕獲，尤其是那些在光學波導和微顯示器等高價值領域占據技術優勢的企業，這正為以中國廠商為主的供應鏈打開全新的、利潤可觀的收入來源。

AI眼鏡先行，Meta引領短期增長

在AR眼鏡技術成熟之前，市場將首先由AI眼鏡驅動。

報告指出，AI眼鏡憑借其時尚易戴的設計、便捷的第一人稱視角（POV）內容創作以及AI輔助功能，正獲得越來越多消費者的青睞。以Meta與雷朋合作的Ray-Ban Meta為例，該產品在2024年的出貨量已超過200萬副，并預計到2026年將超過1500萬副。

目前市場上的AI眼鏡通常不帶顯示功能，主要集成攝像頭、音頻、處理器和電池，設計更接近傳統眼鏡，重量普遍在40至50克之間。其核心應用在于聽音樂、拍照錄像和接收AI推送的音頻信息。

報告預測，在2025年至2027年間，AI眼鏡將貢獻整個智能眼鏡市場90%以上的銷量。除了Meta，根據報告核查，三星和蘋果也計劃在2026年推出類似Ray-Ban Meta的AI眼鏡產品，進一步推動市場普及。

AR眼鏡接棒，物料成本增至3倍以上

真正的市場變革將在2027年后到來，屆時AR眼鏡將逐步取代AI眼鏡成為增長主動力。

與AI眼鏡不同，AR眼鏡通過顯示功能，可以實現導航、實時翻譯、信息提示等更具互動性的應用，被視為智能眼鏡的終極形態。

這種功能飛躍的代價是高昂的硬件成本。據報告估算，一副AI眼鏡的BOM成本目前約為150美元，而一副雙目AR眼鏡的BOM成本則在400美元至1000美元以上。

報告指出，成本差異主要來自兩大新增的核心組件：光學波導（Waveguide）和微顯示器（Micro-display）。這兩項組件分別占到AR眼鏡BOM成本的35%-50%和30%-40%。

報告預測，隨著技術瓶頸被突破、規模化生產提升良率，AR眼鏡的平均BOM成本有望在2030年降至400美元左右，屆時其市場出貨量占比將超過50%

Meta已在積極布局，除了計劃于2025年下半年推出的單目全彩AR眼鏡，還打算在2026年推出采用不同技術路徑的雙目AR眼鏡。此外，亞馬遜、字節跳動和阿里巴巴也正在開發相關產品。

中國供應鏈主導，核心組件廠商迎長期利好

報告特別強調，智能眼鏡供應鏈中超過80%的供應商來自中國，預計到AR眼鏡時代，這些廠商的收益將更為顯著。

報告表示，AI眼鏡階段，由于其硬件附加值相對較低，對供應鏈的收入貢獻有限。組裝廠如歌爾股份（Goertek）因其高市場份額（預計占全球AI眼鏡組裝份額的80%）和一站式服務能力，在短期內受益最為明顯。

長期看，隨著市場轉向高價值的AR眼鏡，真正的長期贏家將是核心光學組件的供應商。

歌爾股份：憑借其在波導、微顯示器到整機組裝的垂直整合能力，在AR眼鏡時代仍將是核心受益者。報告預計，到2027年，AR眼鏡業務有望為其貢獻9.5%的凈利潤。

水晶光電：作為Meta幾何波導方案的潛在供應商，其來自AR眼鏡的收入和盈利貢獻預計將從2025年的幾乎為零，增長到2027年的9%左右。

舜宇光學：作為攝像頭模組和衍射波導的領先供應商，其來自智能眼鏡的收入貢獻預計到2027年將增長至4%，盈利貢獻則達到6%。